2022年1月8日 宏观—贵金属
紧缩预期继续走强
观点概述:
贵金属方面，Fed开始释放出了缩表的预期之后，金银的稳步反弹又开始支撑不住了，按照1月份议息会议纪要来看，目前的基准情形可能是，3月taper结束，然后6月份前后加息，加息同时或者加息开始之后过几个月缩表。
联储对于自己的SRF工具还是比较有信心的，SRF+一万多亿的隔夜逆回购的局面下，缩个几千亿市场估计都不会出现19年9月份那种流动性危机。大起大落。自2020年疫情爆发之后的低点，伴随全球央行大量刺激措施，澳元/美元引领风险资产自2020年3月19日低点一路大涨45%至今年2月25日，而后似乎又重新进入下降趋势，今年至今已累积走低12%左右，尤其进入11月以来，澳元连续下跌7%左右。
由于当下联储还没开始实质性紧缩动作，只是延缓宽松而已，所以我们觉得金银的基本面底部还没到，等到看到加息即将开始+缩表预期很浓的时候，才可以去说金银可能利空出尽了也就是说这轮触底不会像2015年那样，而是会是2015年加息前夜和2018年缩表进程的结合体
技术上来看白银更加弱势，技术上正在逼近21.42这个构造了一年的头部的最低点，有效突破之后行情不会小的，较为乐观的估计是回到前一个10年构造的月线震荡的中枢中轨附近，内盘是3800—4000一线，外盘是16—18附近紧缩周期，金银比是要一直走高的，光伏信仰难堪大用
策略建议:
逢高空吧
风险提示:
美股崩盘制约紧缩
名义利率
疫情担忧消退，紧缩预期继续走高，美债利率有开始逼进前高水平。
流动性泛滥情况仍然比较重，隔夜逆回购的使用规模仍然维持在每天一万多亿左右的市场规模，考虑到SRF 工具的存在，缩个几千亿问题不大。作为外汇市场风险情绪的风向标，澳元的走势远远不仅反映澳大利亚国内的经济状况。
加息预期现在已经打的很满了，接下来是看缩表了。
尽管非农新增就业连续拉跨，但是失业率已经逼近疫情前这个几十年来最好的水平了，联储1月议息会议估计要明确下对于评估就业市场的态度了，对缺口的关注必要性应该得降低。。
通胀预期
服务业的强劲需求仍然支持着高通胀预期。而作为今年以来较早开始逐步退出宽松货币政策的澳大利亚央行在今年最后一次会议上释放出紧缩预期，澳元或就此扭转此前的超跌颓势。
无论是站在两年还是三年的视角，通胀早就已经达标了，继续这么涨下去，美联储面临的压力会越来越大。
其他数据监控
美国的紧缩进程明显要快于欧洲很多，欧洲还在处于中美俄的对抗撕裂当中，政治军事跟美国，经济跟中国能源跟俄罗斯，欧元很难强势起来的，我们继续维持美元100的观点不变。
宏观组:
联系人:赵旭初
)article_adlist——>
从业资格号:F3066629
THE
END
)article_adlist——>
。郑重声明：此文内容为本网站转载企业宣传资讯，目的在于传播更多信息，与本站立场无关。仅供读者参考，并请自行核实相关内容。
[责任编辑：柳暮雪]
