随着三元材料厂商产能的快速扩张，对原材料的把控也已经提上日程。11月30日盘后，当升科技公告，分别与华友钴业、中伟股份签订战略合作协议，将向后两者分别采购30-35万吨、20-30万吨的前驱体，执行期为未来4年和未来3年。
当升科技同日还披露了定增结果:发行最终价格为87.84元/股，募资总额46.45亿元。值得注意的是，华友钴业的控股股东——浙江华友控股集团参与了本次定增，获配1.3亿元。此外，国新投资获配13亿元、J.P.Morgan合计获配3.34亿元。
根据定增方案，募投项目将投向常州二期5万吨三元动力正极产能、江苏四期2万吨消费正极产能和常州锂电新材料研究院项目。
当升科技提前锁定三元前驱体产能，或与其快速增长的在建产能脱不开关系:常州当升一期工程2万吨产能落地，2021年底产能合计4.4万吨，加上部分外协产能累计接近5万吨；常州二期5万吨项目将于2022年三季度建成并投产，部分产能会在2022年四季度贡献；欧洲合资公司规划的首期10万吨高镍动力锂电池正极材料项目预计于2024年投产第一阶段的5万吨产能。
当升科技的大手笔扩产，是整个行业景气度的缩影。国内动力电池装车量最新数据显示，10月份，三元电池装车量环比上升13.5%，连续两个月实现了两位数的环比增长。
从技术路径的角度来看，三元材料也有望“逆袭”今年风光已久的磷酸铁锂。这主要是因为特斯拉4680大圆柱电池主打高端路线，首发明确选用高镍路线，高度适配美国市场。
此次广州车展上，国产、合资车企密集发布20万元以上高端车型，续航均在600km以上，部分已达到800-1000km，而高镍三元是长续航和低成本的重要解决思路。同时，近期升级趋势明显的智能座舱、智能驾驶、车内娱乐等附加功能也将进一步提升耗电量，高镍低钴将实现降本和提效双击。
政策面上，工信部近日发布《锂离子电池行业规范条件》(征求意见稿)，对锂电池、正极、负极、电解液和隔膜提出了具体的技术要求指标，其中负极、电解液和隔膜的要求一般，现有工艺比较容易达到。但是对于锂电池和正极的指标要求明显偏高，其中要求能量型电池能量密度指标高于180Wh/kg。
中信证券研报预计，该政策将引发市场重新关注三元材料的性能优势和更优的竞争格局，对前期三元材料板块受压制的局面形成纠偏，带来三元材料的配置机遇。太平洋证券分析师方杰认为，国内在磷酸铁锂方向已经发展的比较成功，而国内三元从8系向9系方向迭代，需要整个产业链配合，后面三元方向有望获得更多政策扶持。
广发证券分析师巨国贤进一步表示，国内三元材料巨头正循环逐步成型，华友钴业、中伟股份、格林美等公司的电池用镍项目将在未来一年逐步投产达产，届时三元成本有望显著下降并提升盈利能力。上述个股之外，容百科技、贝特瑞的高镍产品出货量也较大。
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