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2021年11月PMI数据点评:制造业重回扩张区间符合判断关注疫情走势及

2021年11月30日 20:04
来源:看点网
2021年11月PMI数据点评:制造业重回扩张区间符合判断关注疫情走势及

11 月统计局制造业PMI 回升0.9%至50.1%重回扩张区间,统计局非制造业PMI 小幅回落0.1%至52.3%,其中建筑业扩张加快+服务业小幅回落。制造业重回扩张区间,保供稳价效果显现,中小企业景气值回升带动制造业回暖,尤其是生产环比改善明显,确认前期生产走弱主要受外在限制影响,此外需求方面也边际修复;基建项目落地带动建筑业扩张加快,供需双双上行;疫情反复扰动服务业恢复,与接触型消费密切相关的生活性服务商务活动指数降至荣枯线以下,对服务业PMI 表现拖累较大,但业务活动预期仍处高位,关注疫情影响减弱后服务业的反弹。

债市观点方面,在10 年国债收益率触及3.04%后,受风险偏好下降、资金宽松等带动,收益率再次回落至接近2.8%低位,后续建议继续关注经济、通胀和宽信用预期变动,当前位置以震荡市对待,中期对债市维持谨慎判断不变。

重点关注以下几点:

生产大幅回暖,中小企业景气值明显回升。分企业规模看,中小型企业PMI 回升,大型企业小幅下行,对应原材料价格回落+限产限电缓解后中小企业受益更多。具体看供需,11 月限产限电缓解后生产明显走强,生产指数环比上行3.6%至52%,回升幅度超季节性;需求方面,新订单指数环比上行0.6%至49.4%,其中新出口订单环比上行1.9%,已连续2 月边际回升。整体来看制造业改善明显重回扩张区间,在手订单、采购量、进口、从业人员、生产经营活动预期均环比回升。

价格指数明显回落,原材料和产成品库存均回升。11 月发改委严厉打击煤炭价格,带动主要原材料购进价格和出厂价格均明显回落,其中主要原材料价格指数仍在扩张区间,但出厂价格指数回落至收缩区间;价格回落下企业补库意愿提升,原材料库存和产成品库存均回升,但仍在收缩区间,价格维持相对高位的情况下企业库存整体低位,当前制造业企业仍处被动去库存阶段。

疫情扰动下服务业恢复速度小幅放缓,基建发力带动建筑业扩张加快。11 月非制造业PMI 小幅回落0.1%至52.3%,其中建筑业回升+服务业小幅回落。基建项目落地带动建筑业扩张加快,商务活动指数和新订单指数双双上行,建筑业生产和需求均回升。受疫情影响服务业PMI 小幅回落恢复有所放缓,生活型服务业商务活动指数降至荣枯线以下,尤其是住宿、生态保护及环境治理、文化体育等行业商务活动指数均大幅回落至46%以下,受疫情影响明显;但生产性服务业商务活动指数位于55%以上高景气区间,其中信息服务、金融服务、商务服务等行业业务总量增长较快。

[责任编辑:张璠]